عاجل.. هل العالم في خضم أكبر عملية احتيال؟

يبدو سهم NVDA ظاهريًا كآلة مالية لا تُقهر - بقيمة سوقية تبلغ 3.4 تريليون دولار، وهامش ربح تشغيلي يبلغ 60%، ومعدل نمو هائل.

 

لكن وراء هذه الأرقام، ثمة دلائل واضحة على فقاعة تقليدية، وربما حتى عملية احتيال محاسبي حديثة.

 

ما هو وراء محرك ثورة الذكاء الاصطناعي؟

 

القصة الحقيقية: بيع "الائتمانات" بدلاً من الإيرادات الحقيقية، حيث لا تحصل إنفيديا دائمًا على أموال فورية مقابل رقائقها.

 

فبدلًا من النقد، تحصل على التزامات مستقبلية، على شكل ائتمانات من عملاء مثل أمازون ويب سيرفيسز، وجوجل كلاود، وأوراكل، وغيرها.

 

هؤلاء العملاء - الذين يشترون آلاف رقائق H100 وB200 - لا يفعلون ذلك لأنهم يربحون منها اليوم، بل يفعلون ذلك حتى لا يتخلفوا عن الركب، لأن الجميع يفعلون ذلك.

 

وعندما يفشل هؤلاء العملاء أنفسهم في تحقيق ربح حقيقي من الذكاء الاصطناعي؟

تُصبح هذه مشكلة محاسبية أساسية:

هل تعلن شركة Nvidia عن أرباحها - والتي لن ترى منها سنتًا واحدًا على الإطلاق؟

الآن أصبح الأمر رسميًا: أكثر من نصف الدخل عبارة عن ديون!

 اعتبارًا من الربع الأخير:

• بلغ بند "الحسابات المستحقة القبض" 22.1 مليار دولار.

• يشكل هذا حوالي 60% من إجمالي الإيرادات في الربع - وهو رقم غير معتاد للغاية.

• انخفضت نسبة التحصيل إلى 1.95 فقط، مما يعني أن الشركة تجمع الأموال من المبيعات أقل من مرتين في السنة - وهو رقم بطيء للغاية مقارنة بالصناعة.

• هذه قفزة تزيد على 130% سنويًا في حجم الديون - أكثر بكثير من النمو في الإيرادات نفسها.

يذكر أن شركة إنفيديا تكتب بالإنجليزية "NVIDIA"، في بورصة نازداك سمها NVDA، وهي واحدة من أكبر الشركات إنتاجا لمعالجات الرسومات وبطاقات العرض المرئي ومجموعات الشرائح للكومبيوتر وأنظمة ألعاب الفيديو "إكس بوكس، سيجا ساترن، بلايستايشن 3". 

وتسمى شركة بدون مصنع وبدون معدات تصنيع "تصمم، ولا تصنع". 

ويقع مقرها في مدينة سانتا كلارا بولاية كاليفورنيا الأمريكية.

تأسست الشركة عام ١٩٩٣ ورأسمالها المعلن حاليًا ٧ تريليون دولار أمريكي. 

تم إنشاء برنامج بداية إنفيديا لدعم الشركات الناشئة التي تحقق تقدمًا استثنائيًا في مجالات الذكاء الاصطناعي وعلوم البيانات.

 

ويتم الإعلان عن الفائزين بالجائزة في مؤتمر GTC الخاص بـ إنفيديا.

ويوجد حاليًا 2800 شركة ناشئة في برنامج البداية.